1. Analyse des macro-facteurs
(1) Le conflit entre la Russie et l'Ukraine continue de dégénérer, les prix du pétrole et du gaz naturel augmentent et les facteurs d'inflation sont superposés.
À en juger par la situation actuelle, le conflit entre la Russie et l'Ukraine a affecté les alliances avec différentes positions, allant des litiges politiques aux sanctions financières aux sanctions énergétiques. La Russie représente actuellement 30% à 40% du marché du gaz européen. Alors que le conflit continue de s'intensifier, les prix des sources d'énergie connexes tels que le gaz naturel et l'électricité ont augmenté les coûts de production et de transport, et les facteurs inflationnistes ont continué de superposer.
À en juger par les données des grandes économies, l'inflation aux États-Unis a continué à atteindre un nouveau sommet et l'industrie manufacturière dans la zone euro a maintenu une expansion rapide. L'ISM USM Manufacturing PMI était de 57,6 en janvier, contre la valeur précédente de 58,8. Le PMI non manufacturier des États-Unis ISM était de 59,9 en janvier, contre la valeur précédente de 62,3. La valeur finale de la fabrication de la zone euro PMI était de 58,7 en janvier, contre la valeur précédente de 58. La valeur finale des services Euro Zone PMI a été enregistré à 51,1 en janvier, par rapport à la valeur précédente de 53,1. Dans la zone euro, l'IPP a augmenté de 2,9% par mois en décembre de l'année dernière, contre la valeur précédente de 1,8%; L'IPC dans la zone euro en janvier a augmenté de 0,3% par mois, par rapport à la valeur précédente de 0,4%; L'IPC dans la zone euro en janvier a augmenté de 5,1% en glissement annuel, par rapport à la valeur précédente de 5,0%. Les pressions inflationnistes dans la zone euro continuent d'augmenter. Le PPI américain en janvier a augmenté de 9,7% en glissement annuel sans ajustement saisonnier, par rapport à la valeur précédente de 9,8%; Le PPI américain en janvier a augmenté de 1% de manière saisonnière, par rapport à la valeur précédente de 0,4%. Le CPI américain a augmenté de 7,5% en glissement annuel en janvier sans ajustement saisonnier, continuant à atteindre un nouveau sommet depuis juin 1982, et la valeur précédente de 7%. L'IPC américain a augmenté de 0,6% sur une base ajustée de façon saisonnière en janvier, par rapport à la valeur précédente de 0,6%. À en juger par le rendement des obligations à 10 ans, au 25 février, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans était de 1,97%, et le niveau des attentes d'inflation reflété a de nouveau augmenté à 2,54%.
(2) La production de mines de cuivre de la Russie représente une proportion relativement faible dans le monde et n'a pas d'impact significatif sur les prix du cuivre du côté de l'offre.
Les changements dans la situation en Russie et en Ukraine ont un impact sur la production et le transport réels de métaux non ferreux. Les mines de cuivre russes représentent 5% de la production mondiale. Comme le cuivre, le plomb et le zinc sont relativement silencieux en raison de la proportion relativement faible de l'offre russe, l'impact de la demande intérieure, des stocks et des changements récents dans les politiques fiscales et fiscales est plus importante lorsque la demande saisonnière nationale est faible et la fenêtre d'importation est fermé.
(3) La crise de liquidité s'est enfui à court terme et l'appétit du risque s'est affaibli. Cependant, en raison du soutien de l'inflation et des facteurs fondamentaux, la réponse marginale des prix du cuivre à la tendance à la hausse de l'indice américain était faible. À en juger par la réaction du marché de l'indice américain, l'intensification des répétitions épidémiques et périodiques a progressivement affaibli l'appétit du risque du marché dans une petite mesure. Récemment, la géopolitique est devenue le principal facteur de la fluctuation de l'indice américain, mais la réaction du prix du cuivre à la suppression à la hausse de l'indice américain a été biaisée. Faible, d'une part en raison des facteurs d'inflation, en revanche, le soutien des attentes de la demande intérieure et des besoins de reprise économique à l'étranger.
(4) Alors que l'épidémie continue de s'intensifier, la possibilité que la crise géopolitique s'étend pour affaiblir la réalité et les attentes de la demande mondiale ne peut être ignorée. Au 27 février, l'escalade du conflit entre la Russie et l'Ukraine a conduit à une déclaration conjointe de l'Union européenne, du Royaume-Uni, des États-Unis et du Canada, annonçant que certaines banques russes sont interdites d'utiliser la Society for Worldwide Interbank Système de télécommunications financières (SWIFT). Cela signifie couper temporairement la plupart des flux commerciaux et financiers de la Russie avec le monde. À la fin de 2021, dans le système Swift, la part de marché de l'activité de paiement dans le dollar américain, l'euro, la livre et le RMB seront respectivement de 40,5%, 36,7%, 5,9% et 2,7%. D'après les données après que l'Iran a été retiré deux fois du système rapide, le commerce a fortement chuté. La géopolitique actuelle a tendance à se développer dans la portée et le camp, et la possibilité d'une escalade continue d'affaiblir les attentes économiques et de demande de la demande ne peut être exclue. Si c'est le cas, le soutien attendu de la demande à l'étranger et de la demande intérieure de cuivre sera ébranlé, alors le soutien à long terme des prix du cuivre sera rompu et une baisse importante se produira.
2. Fondamentaux
(1) Analyse du marché du cuivre 1. Analyse de l'approvisionnement en cuivre (1) Analyse de la production de production de cuivre End: Selon les statistiques de mon association de métaux non ferreux, la production de concentré de cuivre chinois de janvier à décembre 2021 était de 1,83 million de tonnes, contre 1,3916 million Des tonnes au cours de la même période en 2020, une augmentation en glissement annuel de 31,50%. Selon les données de consultation éolienne, les importations de minerai de cuivre et de concentré de la Chine ont totalisé 23,4278 millions de tonnes de janvier à décembre, contre 21,774 millions de tonnes au cours de la même période l'année dernière, une augmentation en glissement annuel de 7,60% et 22,0238 millions de tonnes dans la Même période en 2019, avec un taux de croissance composé de deux ans de - 0,57%. Les importations se sont améliorées par rapport à l'année précédente et étaient proches des niveaux pré-pandemiques. Après que les frais de traitement ont continué de chuter à 28,5 / 2,85 au premier trimestre, les frais de traitement ont continué de passer à 44,5 au deuxième trimestre et étaient supérieurs à 62/6,2 à la mi-septembre. Les frais de traitement des mines de cuivre au cours de la même période l'an dernier se situaient entre 50 et 75. Au quatrième trimestre, les frais de traitement sont passés à environ 70/7,0 et y sont restés, ce qui indique que l'impact de la réduction de l'énergie sur la capacité de fonderie s'est poursuivi et que l'offre de mine s'était rétablie. Du début de l'année au 11 février 2022, le prix RC unique à long terme du concentré de cuivre était stable à 7 cents / lb, et le prix TC était stable à 70 $ / tonne, une augmentation de 1,7 / 17 sur le même Période l'année dernière. Au 11 février, le principal inventaire du port de concentré de cuivre de la Chine était de 696 000 tonnes, soit une augmentation de 107 000 tonnes par rapport à la fin du mois dernier. Du point de vue de la capacité nationale de production de cuivre raffinée, la capacité de production a augmenté d'année en année de 2019 à cette année. La capacité de production totale en 2021 sera de 12,12 millions de tonnes, une augmentation de 20% par rapport à l'année dernière, et le taux d'expansion est de 2,33%. Dans la seconde moitié de 2020, les fonderies augmenteront la production et une nouvelle capacité de production augmentera. Par conséquent, la demande de mines augmentera et l'offre de mines sera relativement insuffisante. De plus, le niveau global de frais de traitement devrait être inférieur à l'an dernier, et les frais de traitement globaux seront considérablement inférieurs à la même période en 2019. En 2021, les frais de fusion et de traitement globaux augmenteront modérément. D'une part, la capacité de fusion sera réduite en raison de facteurs tels que l'électricité limitée, l'entretien, le manque de matières froides et la situation épidémique du port d'importation. Cependant, dans son ensemble, le nombre cumulatif de mines importées a augmenté en glissement annuel, et la production cumulative des mines produites au niveau national a également augmenté en glissement annuel. En décembre, certaines entreprises de fusion nationales ont montré des signes d'impulsion, et certaines entreprises ont récupéré leur capacité de production après la maintenance. En janvier, avec l'affaiblissement des perturbations de l'offre, le tremblement de terre des Tonga a eu un impact limité sur le transport de concentrés de cuivre en Amérique du Sud et les opérations portuaires étaient normales; L'importation de la mine de Tongjiang à Erlian Port a toujours été suspendue et le transport dans le bassin de la rivière Yangtze se remettait lentement. Il y a eu une légère augmentation du disque, et en même temps, l'inventaire des matières premières de la fonderie était suffisant, et il n'y avait pas de précipitation à acheter. Les demandes de l'acheteur ont continué d'augmenter, mais peu de transactions ont été conclues. Sous la condition que la fonderie maintient l'alimentation normale et la récupération globale de l'approvisionnement en mine, les frais de fusion et de traitement augmentent régulièrement. Après les vacances du festival du printemps en février, les demandes de concentration en cuivre et les offres récupérées lentement, la demande des fonderies était faible, l'offre de marchandises des vendeurs a augmenté et l'offre de marchandises japonaises a circulé en Chine. L'offre globale était trop importante, ce qui soutenait les frais de traitement. Du côté de l'offre, Las Bambas continue de bloquer la route et il y a une possibilité de réduction de la production; Les fonderies japonaises ont accidentellement fait couler certaines mines en Chine; Les fonderies doivent récupérer en raison de la réduction du volume des aliments en raison des Jeux olympiques d'hiver et du festival du printemps. Du point de vue du volume d'importation, les ports traditionnels de concentré de cuivre en Chine ont augmenté. En termes de mines de commerce intérieure, les concentrés de cuivre importés sont stables et forts, ce qui entraîne une baisse du coefficient de prix des mines de commerce intérieure.
Le volume d'importation de ferraille en cuivre en décembre 2021 était de 161 600 tonnes, une diminution de 1,8% par mois et une augmentation de 38,5% en glissement annuel. Dans le dernier numéro, il a été prédit que \"dans la circonstance que l'offre et la demande de cuivre de ferraille sont faibles et que la demande est plus faible, le soutien fondamental des prix du cuivre au premier trimestre est solide, mais la suppression au niveau macro évident. \"est conforme à la tendance actuelle.
Avec la récupération progressive de la consommation en aval et l'augmentation de la demande de réapprovisionnement, les primes de cuivre ont augmenté et ont été relativement fortes ces derniers mois; Dans le contexte de la crise géopolitique et du resserrement de la Réserve fédérale, les importations seront optimistes et les importations à l'avenir augmenteront, mais l'infrastructure UHV nationale et l'immobilier américain. Les restrictions épidémiques dans de nombreux pays européens entraîneront une augmentation de la demande, et la situation du jeu entre l'offre et la demande sera observée à long terme.
Suggestion:
En termes de couverture, il existe une opportunité de baisse importante pour des facteurs à court terme, et il est recommandé d'acheter des matières premières pour se couvrir contre l'augmentation des risques.
